利空因素未削減 月底反彈難持續(xù)云南彩鋼巖棉復(fù)合板

　　11月份以來，我國鋼鐵行業(yè)再次出現(xiàn)單邊下跌態(tài)勢，且再次創(chuàng)下新低行情后，在期貨市場拉升下，出現(xiàn)小幅回升行情，但行業(yè)整體跌勢未改。據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，11月30日生意社鋼鐵指數(shù)為772點(diǎn)，較周期內(nèi)高點(diǎn)1053點(diǎn)(2013-02-21)下降了26.69%，較2014年11月27日低點(diǎn)771點(diǎn)上漲了0.13%。(注：周期指2011-12-01至今)且較11月初下跌了17點(diǎn)，月跌幅為2.15%，同比下跌17.00%。加之，大宗商品數(shù)據(jù)商—生意社發(fā)布的中國大宗商品11月供需指數(shù)(BCI)為-0.52，均漲幅為-2.25%，反映該月制造業(yè)經(jīng)濟(jì)較上月呈收縮狀態(tài)，經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險加大。也顯示11月國內(nèi)經(jīng)濟(jì)并未有明顯好轉(zhuǎn)，而正處于淡季行情的鋼鐵行業(yè)在12月會繼續(xù)下跌。

　　上游：期貨拉漲 月底強(qiáng)勢反彈

　　國內(nèi)進(jìn)口礦市場在11月全月均處于單邊下跌行情，僅在后一個工作日受制于期礦漲停影響下，出現(xiàn)小幅反彈行情。據(jù)生意社價格監(jiān)測顯示，截止至11月30日，澳洲62%PB粉的港口均價為511.11元/噸，較月初價格下跌了近48元/噸，月跌幅為8.55%，振幅為9.94%。縱觀11月，“高庫存，高供應(yīng)，低需求，低價格”仍舊是國內(nèi)進(jìn)口礦石市場的新常態(tài)，使得礦價一路下跌。不過，由于月底普指市場再次下跌至69.25美元/噸，跌破70-80美元/噸的國際多數(shù)中小型礦山的成本價格，導(dǎo)致了多數(shù)礦山面臨倒閉風(fēng)險，紛紛開始預(yù)期減產(chǎn)停產(chǎn)；且力拓亦選擇推遲其新礦井的投資計劃，來因?qū)ΦV價的下跌。另一方面，國內(nèi)礦山開工率亦出現(xiàn)明顯的下跌，截止至11月14日為57.40%，較月初下降了3.4%。所以導(dǎo)致了期礦走勢漲停，并連續(xù)堅挺上行。進(jìn)而帶動了礦商報價上漲。

　　鋼材：利空因素難以消耗 月底反彈或曇花一現(xiàn)

　　整體來看，11月份鋼價整體處于單邊下跌行情，僅不銹鋼產(chǎn)品因成本鎳價上漲而出現(xiàn)較大漲幅。不過鋼市月底受期貨堅挺走高影響，價格出現(xiàn)小幅上漲。而由于當(dāng)前鋼市正處于緩慢下跌行情，且利空因素正在逐漸削減，因此其月底的反彈行情或會延續(xù)至12月初。

　　從鋼廠調(diào)價方面來看，據(jù)生意社統(tǒng)計，11月，主流建筑鋼廠累計下調(diào)鋼價近10-30元/噸，而板材廠亦多數(shù)持平為主，使得其貿(mào)易商在報盤上難有明顯的降幅。從產(chǎn)線檢修上看，11月檢修除去APEC會議期間的特殊停產(chǎn)檢修之外，多數(shù)在中下旬有檢修行情，且影響產(chǎn)量螺紋鋼8萬噸，線材7.3萬噸，熱卷34萬噸，冷軋6萬噸，中板10萬噸，日均鐵水1.3萬噸，較10月未有較大增量。且從高爐開工率上看，截止至11月21日163家鋼廠的高爐開工率為89.09%，較前一周增加4.7%。所以市場供應(yīng)壓力依舊。不過從國內(nèi)五大鋼材社會庫存已經(jīng)逼近千萬噸的今年新低水平，顯示了當(dāng)前鋼市冬儲行情基本不復(fù)存在，以及庫存向鋼廠轉(zhuǎn)移的事實(shí)。數(shù)據(jù)顯示，11月中旬鋼廠庫存再次旬環(huán)比上升3.30%至1445.93萬噸。所以因期貨市場的堅挺走高而拉升月底鋼價的反彈行情難以持續(xù)，反彈空間亦有限。

　　行業(yè)：降息影響乏力 鋼價需求萎靡

　　11月中上旬期間，雖然國家意圖通過加大基建投資和放寬房地產(chǎn)政策來刺激國內(nèi)鋼鐵市場，挽救經(jīng)濟(jì)，但總體來說成效甚微，且時間尚短，國內(nèi)鋼市下游終端需求依舊低迷。不過由于礦石原料市場的供大于求格局的加劇形成，促使了鋼材成本的降低，導(dǎo)致鋼廠利潤有所回暖。所以目前，鋼廠資金緊張儼然成為鋼價止跌回升和鋼廠轉(zhuǎn)型創(chuàng)新的大阻礙。而下旬的央行降息，雖然可以減少鋼廠一年期負(fù)債的利息，也可以使鋼廠在12月以及1月訂單需求減少的情況下，減少鋼價的下調(diào)次數(shù)以及幅度，進(jìn)而能夠加大資金回籠規(guī)模和速率，終或會縮減鋼價的下跌空間，但下游終端市場的需求低迷，仍舊是制約著鋼市回暖。數(shù)據(jù)顯示，11月份匯豐制造業(yè)PMI(采購經(jīng)理指數(shù))初值下降到50.0%，創(chuàng)2014年下半年以來的新低。其中，新出口訂單繼續(xù)回落，顯示11月份出口情況不大樂觀。由此預(yù)計，鋼廠后期的出口訂單將不及此前，銷售壓力將轉(zhuǎn)移至國內(nèi)市場。所以國內(nèi)鋼市仍舊低迷。

　　終上所述，生意社鋼鐵分社何杭生認(rèn)為，當(dāng)前央行降息，基建批復(fù)等宏觀政策市場其實(shí)并未對鋼市形成明確的利好，其影響仍舊相對延緩，鋼鐵行業(yè)的走勢還是基于基本面行情。而12月基本北方已經(jīng)步入冬季，工地開工已然不多，導(dǎo)致北方鋼廠的“北材南下”操作已經(jīng)開始，并逐步會在中旬批到貨，那么南方市場的供應(yīng)壓力亦增加，這又將形成新一輪跌勢。因此，高爐開工不減，需求日漸低迷，期貨堅挺刺激的12月鋼市，上半月跌勢將繼續(xù)走緩，下半月跌勢擴(kuò)大。生意社鋼鐵指數(shù)將能跌破765點(diǎn)。云南彩鋼巖棉復(fù)合板